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恒大现在的危机是债务问题。但真正的根源是，许家印从来没有将恒大视为是个事业，而是挣钱工具。
恒大一直是用高杠杆高负债的方式经营公司，换句话说，就是用银行的钱来维持经营，只要挣到钱了，就立即分红变现，由于许家印夫妇占据了恒大77%的股份，所以这个分红的大头就落入了许家印的腰包。这种有钱就分掉的经营方式，摆明了不是在经营事业，所以现在许家印会不会去救恒大就很明显了。
这种高负债的经营方式在遇到现在的房地产严管政策后就出问题了。因为新的钱从银行借不到了，但旧的债务却会到期归还，这样就造成了无法用新债来覆盖旧债了，也就是俗称的资金链断裂了。
现在账面上的1.97万亿的债务只是冰山的一角，因为恒大还有无法算清楚数额的“明股实债”的问题。也就是恒大成立了一大堆的子公司，孙公司，恒大让出许多股份给债主，让债主成为恒大的“股东”，用债务入股，如此就看不见债，只看得见**了。但这些**，实际上是债，这种“债”才是恒大债务危机的重头戏，但现在没人能说得出来有多少，只知道一定是大到无法想象。
***引发这场危机的是恒大的高管。这些恒大高管很不仗义地提前赎回自己在恒大的投资，却把普通投资者、恒大底层员工和恒大购房者坑苦了。当大家知道这些恒大高管如此没有道德地行事，恒大债务就被***了。
***、主要问题是资金链断裂。
比方他一亿买了块地，如果盖房子可以卖五亿，于是他先预售得到五亿，又买了五块地，继续卖没盖起来的房子，这样一直滚到用一亿的启动资金买下几十块或更多的地，另外摊子大了，又以地为***从银行贷了不少款，理论上这样循环起来会挣很多钱。
现在的问题是，一些地方房子不好卖，银行根据监管部门的规定，对**设置了一些门槛(资产负债率不得大于70%、净负债率不得大于100%、现金短债必须大于1)，这样的话恒大贷不到款，房子也不好卖，简单点说就是资金链断裂了，无法正常循环，并且有很多前边贷的款到期了需要偿还本金利息。
第二、利润分红的问题。还以盖房子为例，一亿的地***盖房子卖了五亿，去掉各种费用赚了两亿，这两亿大部分不是发展再生产，而是股东分红，大头自己家族得了，所谓肥水不流外人田。
第三、这家公司为什么有那么高的财务成本?比如说他在国外卖**筹资，年利息25%，实际上买家的背后还是他自己家族的人，还是一句肥水不流外人田，貌似支付了25%的利息，实际上 多数到了自己腰包(卖给自家人了)，但这些钱都计入成本了。
第四、摊子铺的太大，很多项目根本就是烧钱无度。
第五、很多高管设法把股价炒高，在形势即将恶化前快速变现逃离，保住了自己利益，坑苦了散户。
平时，一个茶壶一个盖。
而房地产开发，采用是高杠杆，高负债，想用一个亿撬动一千个亿。
比如拿到一个亿，可以拿一块地，抓紧开发预售，然后预售拿到3个亿，直接再拿3块地，就这样去滚起来规模，除了预售，公司地块多了，可以拿出来进行融资***，又拿到一部分钱，继续投资拿地。
每次银行到期的债务，每期付掉就可以了，毕竟现金流持续不断进来，但有一个事实，房地产不能停下来，还要受到两个因素考虑，一个是销售市场，另一个是国家政策。
一旦市场不好，销售必然不好，一旦政策紧绷，银行不**，还催你债，拿地拿不了，价格太高，还有因为高杠杆，连拿地资格都没有。
那完犊子，现金流出问题了，外部银行逼债，内部运营没费用，内忧外患。
恒大就是受害者，其实比较大的问题，就是自己利用了高杠杆的模式，把自己套进去了，另外还把恒大的现金流拿来做汽车等各种实业，这种实业前期都是非常烧钱的。
因此，现金流一旦出问题，自己彻底躺平了。
现在为什么恒大还没宣布破产重组，是因为现在靠拆东墙补西墙的方式，换取时间，寄托于政策松动，市场转好，以便于自己挺过去。
但目前来看，很难，恒大破产重组势在必行，这也是房地产去泡沫化的典型案例。
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